Recientemente Moody’s Ratings redujo la calificación crediticia de Grupo Televisa de Baa3 a Ba1, por lo que se colocó en la categoría de bono basura y quedó fuera del grado de inversión. Además, la empresa mantuvo la perspectiva negativa debido a las preocupaciones que existen sobre su desempeño financiero y operativo, pero también por el escándalo FIFA Gate, en el que está involucrado Emilio Azcárraga.
En un documento publicado la tarde del 11 de julio, la agencia crediticia informó que los bonos senior quirografarios y los programas shelf de la televisora fueron rebajados a Ba1, lo que marca su salida formal del grado de inversión.
’Las calificaciones Ba1 de Televisa están respaldadas por su historial de gestión financiera conservadora, con liquidez sólida, generación positiva de flujo de efectivo libre (FCF) y un perfil de vencimientos cómodo’.
Además, se retiró la calificación de emisor de largo plazo de Baa3 y se asignó una calificación corporativa familiar (CFR) de Ba1. En términos prácticos, esto implica que la empresa enfrenta un riesgo real de impago para quienes la financian vía deuda.
Según Moody’s, las unidades generadoras de ingresos (RGUs) de la televisora mexicana cayeron un 6.3%, mientras que el segmento de cable de banda ancha experimentó una disminución del 1.2% en marzo de 2025 en comparación con el año anterior.
La calificación Ba1 también refleja el declive estructural en la unidad Sky (DTH) en México, así como el crecimiento limitado en el número de suscriptores de banda ancha, donde la compañía está creciendo por debajo del promedio del sector.
El recorte de calificación también se debe, según Moody’s, a ’deterioros no monetarios relacionados con los activos intangibles de Sky, las utilidades de asociadas no controladoras y los ingresos por intereses que son considerablemente altos’.
Según el documento emitido desde Estados Unidos, la rebaja a Ba1 refleja los impactos relacionados con el llamado "asunto FIFA". De aquí sobresale la investigación internacional sobre corrupción y compra de derechos deportivos que involucra a directivos y empresas de América Latina.
Lo que sobresale es la salida de Emilio Azcárraga Jean del control operativo de Televisa, justo en el momento en que las autoridades de Estados Unidos hacían indagatorias por sobornos ligados a contratos de transmisión, entre ellos los del Mundial de Futbol.
A esto se suman los indicadores crediticios de Televisa, que continúan presionados debido ’a la pérdida persistente de suscriptores en todas sus líneas de negocio’.
Al cierre de marzo de 2025, las unidades generadoras de ingresos cayeron 6.3% en total, y en el caso del segmento de banda ancha la baja fue de 1.2%, en comparación con el mismo periodo del año anterior.
Aunque la empresa ha estado reduciendo su deuda, esto no ha sido suficiente para contrarrestar la caída de ingresos ni el deterioro en su margen operativo.
Además, Moody’s también subrayó los problemas estructurales que siguen arrastrando a la compañía: la caída sostenida del segmento satelital Sky (DTH), el estancamiento del crecimiento en banda ancha, y el hecho de que Televisa opera exclusivamente en México, lo que la expone a una alta concentración de riesgos locales, tanto regulatorios como de competencia.
A ello se suma que su escala operativa es menor en comparación con sus pares internacionales y su modelo sigue siendo altamente intensivo en capital, lo que limita su capacidad de maniobra financiera.
Moody’s advirtió que la calificación podría seguir bajando o permanecer estancada si persiste la erosión de márgenes y del flujo operativo, o si la base de suscriptores sigue debilitándose por la presión de la competencia o fallas internas.